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金融央行创设CBS提升永续债流动性普惠降较好

时间:2020-11-20   浏览:1次

金融:央行创设CBS提升永续债流动性 普惠降准考核释放长期资金 类别: 机构各界有关经济形势和宏观调控的判断出现了不同的看法: 研究员:

[摘要]

上周板块上涨2.17%,跑赢同期沪深 00指数1.65个百分点。上周央行创设票据互换工具,同时将永续债纳入MLF\TMLF等政策工具担保品范围。我们认为这将增加永续债流动性,利好银行资本补充,增强银行对实体经济的支持能力。同时随着银行对民营企业和基建项目融资支持力度加大,关注1季度信贷增长回暖带来的市场情绪修复,以及北上资金流入对板块的支撑。目前银行板块估值对应19年0.78xPB,股息率4.7%,对应隐含不良率近1 %,弱市环境下防御性凸显。个股方面,我们推荐受益监管压力缓释、资负表右端压力改善的低估值股份行(光大银行)以及长期基本面稳健的行业龙头(大行和招商银行)。

银行:过去一周A股银行板块上涨2.17%,同期沪深 00指数上涨0.51%,A股银行板块跑赢沪深 00指数1.65百分点。按中信一级行业分类标准,银行板块涨跌幅排名1/29。不考虑次新股,16家A股上市银行涨幅靠前的是平安银行(+5.47%)、招商银行(+5.24%),涨幅靠后的是中信银行(+0.00%)。次新股里涨幅靠前的是常熟银行(+2.40%)、江苏银行(+0. %),涨幅靠后的是张家港行(-2.42%)。14家H股上市银行涨幅靠前的是招商银行(+5.16%)、工商银行(+ .65%)。信托:爱建集团上涨2.49%,中航资本、陕国投A、安信信托、经纬纺机分别下跌0.22%/1.04%/ .06%/ .87%。

行业回顾及展望。回顾:(1)央行决定创设央行票据互换工具,同时将主体评级不低于AA级的银行永续债纳入MLF、TMLF、SLF和再贷款的合格担保品范围。(央行)(2)中国银行于1月25发行我国首单商业银行无固定期限资本债。(财联社)( )18年度普惠降准动态考核中更多金融机构达到降准标准,净释放长期资金约2500亿元。(央行)(4)我国18年GDP同比增6.6%,四季度增6.4%。18年工业增加值同比增6.2%,18年固定资产投资同比增5.9%。(国家统计局)(5)2018年全年审批核准固定资产投资项目189个,包括高技术、能源、交通运输、水利等重点领域。(发改委)(6)18年上海银保监局督促银行将逾期90天以上的贷款全部纳入不良,截至18年末上海银行业不良率0.78%。(财联社)(7)2018年末地方政府债务余额18. 9万亿元,债务率76.6%;地方政府债务风险可控。(财政部)(8)光大银行公告:监管核准葛海蛟从而实现线下体验先生本行行长任职资格。展望:1月PMI; 总理赴美谈判。

资金价格。过去一周央行净回笼7700亿,下周央行净回笼88 5亿。银行间拆借利率走势向上,7天/ 0天Shibor利率分别上升1BP/4BP至2.6 %/2.82%。国债收益率走势向上,1年期/10年期国债收益率上升 BP/5BP至2. 8%/ .14%。

理财价格。理财产品平均年收益率(Wind)为4. 5%,比上周下跌1BP。

信托市场回顾。1月截至上周,集合信托共成立942只,成立规模909亿元,平均期限1.66年,平均预期收益率为8.“中行A股发行对资金面的打击将是灾难性的”。根据已有的预测27%,比12月上涨1BP。

同业存单。过去一周,1月/ 月期/6月期AAA+级同业存单利率分别上升2bps/4bps/15bps至2.60%/2.79%/2.90%,1年期AAA+级同业存单利率下跌6bps至 .09%。12月末同业存单余额为9.89万亿元,较10月末增加 202亿元,其中25家上市银行同存余额占比约为52%。

债券融资市场回顾。据WIND统计,截止19年1月上周,非金融企业债券净融资规模 658亿元,其中发行规模959 亿元,到期规模59 5亿元。

风险提示:经济下行导致资产质量恶化超预期,金融监管超预期。

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