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国金证券美国在复苏但市场陷入欧洲债务恐惧较好

时间:2020-11-20   浏览:0次

国金证券:美国在复苏 但市场陷入欧洲债务恐惧症 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

基本结论 4月美国就业市场继续出现好转,其中制造业和商业就业改善明显。就业市场改善带来的消费者信心恢复促使消费信贷出现反弹,这将促进消费的回升,为美国经济下半年的可持续增长提供助力。

金融市场的焦点仍在欧洲,希腊问题恶化引发全球金融市场动荡,风险类资产价格出现大幅调整。但我们认为希腊问题短期依然无忧:

未来希腊政府将更多依赖紧缩国内财政的方法降低政府债务规模; 德国和法国分别通过了对希腊的救助贷款计划; 欧洲央行已接受被降至"垃圾级"的希腊国债作为融资抵押品; 前瞻地看,我们认为即使希腊问题出现缓和,欧元区在未来数月依然将受到主权债务危机的影响,并引发全球金融市场持续大幅动荡:

下半年,PIIGS国家的债务到期量大,债务到期偿还和再融资的压力很大,这将使得投资者对欧元区债务危机的担心依犹在; 欧洲区内国家存在"三角债",危机可能蔓延,但由于债务大多集中在欧洲国家内部,对全球金融市场的影响可能不大。

从更长期来看,考虑债务危机在欧元区的可能扩散,即使欧洲央行的态度可能出现软化,未来的负面影响依然不可忽视:

欧元区的通货膨胀压力将增让自己吃好、喝好、睡好加,有些国家的经济增速会同时放缓; 一旦欧洲央行推行量化宽松政策,欧元的国际地位可能进一步下降; 考虑区内国家的贸易结构的多样性,汇率贬值未必使各国同时受益,一些经常项目逆差国甚至会增加进口成本,带来通涨压力; 未来一段时间,欧元区各主权国家的利益协调成本会加大,各国政治决议也有不确定性,这势必会影响全球投资者的信心。

我也在这个年末迎来了好消息——他们终于要住进有暖气的新房了。们对风险类资产看法依然谨慎,股票、原油、工业金属等大宗商品的价格将呈现多调整,少上涨的态势;黄金短期受益于避险、通涨预期的影响有望保持高位震荡,但其价格可维持性仍值得观察;美元将延续相对强势,美元指数在区间,而一旦欧洲债务问题出现加剧、或欧洲央行采用量化宽松政策,其有望上摸至90左右。

考虑美国经济复苏的延续,德国、法国等国家经济的相对稳定和新兴市场的快速增长,我们对全球经济看法依然乐观,目前的欧洲债务危机并非"雷曼破产"的翻版,其区域性更强,但全球性影响不大。

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