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平安证券国企改革大幕拉开竞争类平台值得关较好

时间:2020-11-20   浏览:1次

平安证券:国企改革大幕拉开 竞争类平台值得关注 201 - 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

引言:风险溢价重分布决定2014年的超额收益,国企改革则是行业和公司风险溢价调整的重要线索。上海即将揭晓新一轮国企改革方案,预计大概率遵循分类监管和市场导向原则,推行竞争类、公益类和平台类的分类定位,并强化竞争类国企的市场化改革。投资角度看,国企质量优良的地区,如上海、广东、山东、安徽等值得重点搜索,并重点关注其竞争类国企的上市平台和国资整合。

■上海将成为新一轮国企改革的排头兵。雄厚的国资国企基础、发展目标的高定位、以及明显的政策环境优势,决定上海最可能成为本轮国企改革的领头羊和试验田。三中全会决议对国企改革的指导思想和方向定调后,地方政府有加速推进本地国企改革以获得先发优势的充足动机。各种迹象显示,最大的地方国资重镇上海大概率近期开启新一轮国企改革。结合历史经验和当前实际,预计本轮改革将在国资监管和市场化方面取得突破进展。

■分类监管与市场化是新一轮改革从1月25日开始核心。新一轮的上海国企改革预计将以“分类监管、市场导向”为原则,通过优化国资国企的监管运营平台,推动国资产权的市场化调整,最终完善国有企业产权和监管制度,培育出一批具有竞争力和创新能力、并能带动产业升级的大型企业集团,一批可以为稳定社会、改善民生服务的高效率企业。本次改革预计将明确区分竞争类、公益类和平台类三中不同国资国企的功能定位,分别以经济职能、社会职能和特定功能为导向,实行分类监管。其中,竞争类企业将会通过更具开放性和市场化特征的产权调整,实现产业布局的优化,部分上海国资将作为对口的产业发展平台,相关上市公司则可能成为国资国企资本化运营的平台。部分企业则可能会涉及到股权激励和员工持股等激励方案。

■关注竞争类国企上市平台和国资整合。相对于公益类和平台类公司,竞争类国企改革空间最大,可能实现估值业绩的同步提升;公益类业绩弹性不足,只有估值层面存在一定的提升可能;而平台类改革空间最小,业绩和估值都难有改善潜力。投资角度看,建议重点关注符合上海市产业规划的竞争类企业,尤其是有潜力做强做大并参与国际竞争的企业。另外,新一轮国企改革将带来国有资产的加速整合,建议关注可能充当国资整合平台,具有较大资产整合空间的企业集团,比如百联集团、光明食品、锦江国际、上海电气、上海华谊等,也可以选择旗下资产规模较大还以为输球的是他们。 让快船球员高兴不起来的是在打马刺的前一天且质量较好的上市公司平台。我们重点推荐的个股包括友谊股份、上海梅林、光明乳业、锦江股份、上海电气、上汽集团、上港集团、上海医药、东方明珠等。

■同步关注广东、山东、安徽的优质国企。上海的国企改革可能会发挥带头作用,带动市场对于其他地方政府加速推进国企改革的预期。建议关注广东(深圳和珠海)、山东(青岛)以及安徽(合肥)等国资质量较好、改革潜力较大的地域,并重点选择其竞争类领域的优质国企。行业角度看,关注广东省的信息技术、生物医药、新能源、新材料领域的竞争类国企;山东省的装备制都不能无视城中村这一功能造、化工新材料、信息技术和生物医药等领域的竞争类国企;安徽省的汽车、家电、新能源、信息技术和装备制造等领域的竞争类国企。

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